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近幾年來，主題基金備受市場追捧，投資者也看到了一些熱門板塊的大起大落。中融基金價值投資部聯席價值投資總監、中融國企改革混合基金經理鄭玲憑借主題投資被投資者熟知，她明確表示，主題基金需要做擇時，個人也會在產品契約范圍內做一些倉位的擇時。對于基民而言，建議適當逆向操作，在市場比較悲觀的時候敢于加倉，在漲得已經很多的時候，如果做不到止盈，至少不要追高。

2023年軍工板塊怎么投？

鄭玲2015年進入公募基金行業，從業經驗超過13年。目前擔任中融國企改革混合和中融優勢產業混合兩只產品的基金經理。

一直以來，軍工板塊無論漲跌都是市場關注的焦點。經過了近兩年多的演繹，當前的軍工板塊機會如何？鄭玲表示，機會或在市場分歧中產生，更關注三個方面。一是新型號放量的投資機會；二是去年整個行業的交付和訂單量低于預期的一些產業鏈的機會，可能會在今年逐漸體現出來；三是國企改革，也是非常值得重視的。

鄭玲強調，軍工行業因為信息透明度底，和其他主流行業有很大的不同，市場反應有一定的滯后性，也更容易出現暴漲暴跌，建議投資者更多考慮逆向操作，不要盲目追漲殺跌。“超漲對我來說是最大的風險。”

A股在全球權益市場范圍內是稀缺的

對于2023年A股的宏觀環境，鄭玲指出，橫向對比來看，可以說A股資產在全球權益市場是稀缺的，當前歐美經濟還處在下行階段，而且利率處在相對高位。而中國經濟有修復有增長，貨幣政策和財政政策也是寬松的，這類資產比較難得。但“前途光明，道路曲折”，A股盈利改善的方向是明確的，卻也受到很多因素的制約，比如出口，受到整個海外經濟在疫情之后供應鏈重構的影響，近兩三年可能都會面臨壓力。關于國內消費的復蘇，反映到投資上也需要時間，是循序漸進的過程。就風險而言，因為海外經濟處在下行期，歐洲債務高企，包括日本央行貨幣政策的一些調整，都可能會帶來全球金融市場的波動。

注重從容投資，追求長期勝率

在投資中，鄭玲看重組合的“勝率”，買入股票時更多考慮個股下跌的風險會有多大，可以容忍“錯過”自己不太熟悉的板塊和個股，或者買入后不賺錢，但不能對投資組合造成影響，這是最重要的。

對于標的的選擇，鄭玲比較關注“拐點”。“便宜不是買股票的核心因素，而是你能與判斷這個公司或者所在的子行業在未來的一個季度或半年，能否出現邊際拐點。”鄭玲說，這個拐點的來源可能有很多，盈利能力、收入、行業景氣度、庫存、價格等各種因素都有可能促成拐點的發生。這類標的的特點一般是“困境反轉”，選擇這樣的公司還有一個好處，就是選錯了下行風險也很小，風險可控。整個組合也偏向于左側。

談到自己的投資風格，鄭玲強調最多的是“從容”，會按照自己的節奏，從一個較長期的維度，判斷趨勢空間，不會去跟風，至于所選標的是否在市場風口上，外資加建倉的方向，都不會干擾到自己的節奏。“任何時候都會留有倉位，任何時候都有加倉的余地，我希望自己的生活和投資都是從容的。投資這個工作給我帶來的愉悅感在于探索，從不確定的世界里找到確定，如果總是很焦慮，投資也就很難長期化。”

關鍵詞： 軍工板塊 從容投資 貨幣政策